Το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα εντείνεται, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για νέα δεδομένα σχετικά με τον πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η μαζική υποχώρηση των τιμών των ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών τίτλων σε πολυετή υψηλά, με την απόδοση του 10ετούς να πλησιάζει επικίνδυνα το ψυχολογικό όριο του 5%.
Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τις ανησυχίες στις διεθνείς αγορές, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι η Federal Reserve ενδέχεται να προχωρήσει σε νέες αυξήσεις επιτοκίων προκειμένου να αντιμετωπίσει τον επίμονο πληθωρισμό. Τα στοιχεία που αναμένονται για την πορεία των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ θεωρούνται καθοριστικής σημασίας για τις επόμενες κινήσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.
Το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα και η άνοδος των αποδόσεων
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε κατά περίπου 19 μονάδες βάσης μέσα στην εβδομάδα, φτάνοντας στο 4,97% την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου 2026. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από το 2023, ενώ η αγορά πλησιάζει πλέον τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί το 2007.
Η άνοδος των αποδόσεων αποτελεί άμεση συνέπεια της πτώσης των τιμών των ομολόγων. Όταν οι επενδυτές πωλούν μαζικά κρατικούς τίτλους, οι τιμές τους υποχωρούν και οι αποδόσεις αυξάνονται, προκειμένου να καταστούν πιο ελκυστικές για τους νέους αγοραστές. Ωστόσο, όταν η απόδοση ενός βασικού τίτλου, όπως το αμερικανικό 10ετές, πλησιάζει ένα ισχυρό τεχνικό ή ψυχολογικό όριο, υπάρχει κίνδυνος να ενεργοποιηθούν ακόμη περισσότερες πωλήσεις.
Το επίπεδο του 5% θεωρείται ιδιαίτερα σημαντικό από τους επενδυτές. Η υπέρβασή του θα μπορούσε να εντείνει τις πιέσεις όχι μόνο στην αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, αλλά και σε άλλες διεθνείς αγορές, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού για κυβερνήσεις, επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Οι προσδοκίες για τις αποφάσεις της Federal Reserve
Οι επενδυτές στρέφουν πλέον την προσοχή τους στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η πιθανότητα νέας αύξησης των επιτοκίων διαμορφώνεται περίπου στο 70%. Παράλληλα, αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκοπήσεις προβλέπουν ότι η Federal Reserve ενδέχεται να προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων έως τον Ιανουάριο.
Οι προσδοκίες αυτές έχουν ήδη αποτυπωθεί στην αγορά ομολόγων. Η απόδοση του διετούς αμερικανικού τίτλου, ο οποίος είναι ιδιαίτερα ευαίσθητος στις μεταβολές της νομισματικής πολιτικής, αυξήθηκε μέσα στην εβδομάδα έως το 4,59%. Η κίνηση αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές προεξοφλούν αυστηρότερη στάση από τη Fed και υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Καθοριστικό ρόλο θα διαδραματίσουν τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Εάν οι τιμές καταναλωτή εμφανιστούν υψηλότερες από τις προβλέψεις, οι πιέσεις προς τη Fed να συνεχίσει την αύξηση του κόστους χρήματος θα ενισχυθούν. Αντίθετα, μια πιο ήπια ένδειξη θα μπορούσε να προσφέρει προσωρινή ανακούφιση στις αγορές και να περιορίσει τις εκτιμήσεις για νέες αυξήσεις.
Πετρέλαιο και επίμονος πληθωρισμός στο επίκεντρο
Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων συνδέεται επίσης με την αύξηση των τιμών του πετρελαίου. Η ενέργεια αποτελεί βασικό παράγοντα για τον πληθωρισμό, καθώς επηρεάζει άμεσα το κόστος μεταφορών, παραγωγής και θέρμανσης. Εάν οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, υπάρχει κίνδυνος να καθυστερήσει η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ παραμένει πάνω από τον στόχο της Federal Reserve εδώ και αρκετά χρόνια. Το γεγονός αυτό περιορίζει τα περιθώρια για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και αναγκάζει την κεντρική τράπεζα να εξετάζει με ιδιαίτερη προσοχή κάθε νέο οικονομικό στοιχείο.
Οι πιέσεις επεκτείνονται στις διεθνείς αγορές
Το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα δεν περιορίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι αυξημένες αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων λειτουργούν ως σημείο αναφοράς για τις διεθνείς αγορές, επηρεάζοντας τις αποφάσεις των επενδυτών σε Ευρώπη, Ασία και άλλες περιοχές.
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου αυξήθηκε στο 3,5085%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2009. Παράλληλα, οι αποδόσεις των αυστραλιανών κρατικών ομολόγων αναφοράς ανήλθαν σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν για περισσότερο από μία δεκαετία.
Στην Ιαπωνία, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων κινούνται κοντά στο βασικό ψυχολογικό όριο του 3%. Η άνοδος των αποδόσεων στις μεγάλες αγορές αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης και δημιουργεί νέες πιέσεις στις αποτιμήσεις των μετοχών, ιδιαίτερα σε εταιρείες ανάπτυξης και τεχνολογίας.
Παρά τις πιέσεις, η πρόσφατη δημοπρασία 30ετών αμερικανικών ομολόγων προσέλκυσε ισχυρή ζήτηση. Το γεγονός αυτό δείχνει ότι, παρά την έντονη μεταβλητότητα, εξακολουθούν να υπάρχουν επενδυτές που αναζητούν μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις σε κρατικούς τίτλους.
Το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα θα συνεχίσει να βρίσκεται στο επίκεντρο, καθώς τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και οι αποφάσεις της Fed θα καθορίσουν την πορεία των αποδόσεων. Η προσέγγιση του αμερικανικού 10ετούς στο 5% αποτελεί προειδοποιητικό σήμα για τις αγορές και αυξάνει τον κίνδυνο νέων αναταράξεων, εφόσον οι επενδυτές επιβεβαιώσουν ότι η περίοδος υψηλών επιτοκίων θα διαρκέσει περισσότερο από ό,τι αναμενόταν.
